瑞银财富管理：原油市场供应趋紧 再次上调布伦特原油目标价

　　上证报中国证券网讯（记者汪友若）4月15日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表观点，认为原油市场供应趋紧。影响油市的核心变量在于供应中断的持续时间和规模，尤其是霍尔木兹海峡运输受限的时长，以及有多少原油能够通过管道绕行海峡。这些因素直接反映在现货布伦特价格上。现货市场代表实物交割需求，目前现货价格因即期交割需求而较期货价格有显著溢价。瑞银财富管理认为，只要海峡流通受限，油价的上行压力将持续存在。

　　瑞银财富管理称，随着海峡关闭，欧佩克+调整供应的能力受到限制，原油价格波动愈发剧烈。目前，全球原油停产量创下新高，达到每日1300万桶。伊朗通过海峡出口原油约200万桶/日，其他海湾国家则几乎无法通过该通道出口。沙特和阿联酋正通过管道转运出口，但这些管道同样面临安全风险。

　　在冲突爆发前，海湾国家原油及凝析油出口量约为1900万桶/日（1至2月均值），而过去30天的平均流量已降至约800万桶/日，降幅显著，成品油出口亦大幅减少。瑞银财富管理还留意到，亚洲炼油厂正在寻找替代来源。因此，欧洲、非洲和美洲原油出口至该地区的数量可能增加，进一步加剧大西洋盆地（指美洲、非洲、欧洲及北海等大西洋周边地区）供需缺口。另外，航空燃油和柴油等成品油市场依然紧张，预计成品油价格将继续高于原油。

　　总结而言，只要海峡运输未完全恢复正常，油价的上涨压力难以消退。随着供应中断的冲击日益明显，瑞银财富管理再次上调布伦特原油目标价，6月底调高至每桶100美元（此前为90美元/桶），9月底升至95美元/桶（此前为85美元/桶），12月底和2027年3月底分别升至90美元/桶和85美元/桶（此前分别为85、80美元/桶）。上述预测取决于冲突发展、能源基础设施以及运输贸易何时恢复。若冲击长久持续，不排除油价短期内超涨的可能，比如布伦特原油冲破150美元大关，对需求带来严重冲击。同时，当前抢油囤积的情况也值得注意，这会进一步放大价格波动。